东睦股份
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投资重点
聚焦新质坐蓐力，三大新材料时期平台协同发展。公司牢牢围绕"以粉末压制成形P&S、软磁复合材料SMC 和金属打针成形MIM 三大新材料时期平台为基石充分施展三大时期平台在时期、客户和管制等方面的协同上风，制造的家具能平方为新能源和高端制造鸿沟，如光伏逆变器、新能源汽车及充电范例、电力电子、电机等鸿沟提供储能及能源调养有策划，为折叠屏手机、智能衣服、机器东谈主、当代通讯、医疗器械、汽车等鸿沟提供粉末冶金结构零部件和材料工艺玄虚责罚有策划。
布局机器东谈主产业链，翌日成长可期。1)液态金属谐波延缓器柔轮：公司下属公司上海驰声新材料有限公司告捷开导出了机器东谈主谐波延缓用具液态金属轮样件，经初步测试，在使用寿命、传动过失、噪声、轻量化等主见
面，液态金属柔轮样件性能考究；2）轴向磁通电机：参股公司深圳小象电动，轴向磁场电机联系于传统径向磁场电机具有体积小、分量轻和后果高级显耀特质，特地适用于对体积分量有特等条目的欺诈鸿沟，比如东谈主形机器东谈主、四足机器狗等；3)MIM在聪慧手上的欺诈：基于使用MIM时期坐蓐袖珍齿轮具有模数小（小于0.5，以致可达0.05)、强度高、联想解放度大、可带台阶，且净近成型资本低等上风，预测MIM家具能在聪慧手指运行齿轮和仿新手手指麇集结构件等欺诈场景的潜在需求量将大幅进步
2026世界杯滚球中国官网AI快速发展催生处事器需求，MM和SMC助力AI算力成立。1）高速麇集器外量：公司研发并告捷已矣批量拜托了高速麇集器外罩（housing)MIM 件计较两个料号，家具转折配套到英伟达GB200处事器，后续有潜在契机在更多场景获得配套契机；2)AI 芯片电感：公司鼓舞了金属软磁新式一体化电感等时期的研发和市集开拓，2024年，公司SMC已矣芯片电感和处事器电源软磁材料收入1.75亿元；3）芯片和光模块散热器：MIM 时期在芯片散热器和光模块散热器方面均有较大的欺诈后劲，澳门威尼斯官方网站潜在市集容量雄壮。
MIM赋能折叠手机模组，后续有望膨大至更多鸿沟。限度24年底，公司已进入使用了7条折叠机搭钮模组坐蓐线，落实了从折叠机MIM零件向"MIM零件＋模组"的发展状貌，同期，对折叠机关连中枢材料进行了性能再升级，不断给客户强力赋能，折叠机搭钮正成为公司MIM时期平台的膺惩增长极。此外，公司策略性布局了钛合金MIM粉末原料时期，钛合金由于其优胜的性能，越来越受到浪费电子和医疗行业的高度眷注，后续资本下逾期欺诈可期。
投资苛刻：公司是中国粉末冶金新材料行业的龙头企业，折叠屏手机搭钮增长能源饱和，同期布局机器东谈主和AI新场景大开成长新弧线。咱们预测2026-2028年贸易总收入永别为71.01/81.46/92.60亿元，同比增速永别为17.6%/14.7%/13.7%；归母净利润永别为6.21/8.11/9.48亿元，同比增速永别为15.9%/30.7%/16.9%，对应EPS永别为0.98/1.29/1.50元／股。初度障翳，赐与"买入"评级。
风险教唆：主要原材料价钱波动的风险，卑鄙行业需求波动的风险，时期迭代与新家具拓展不足预期的风险等。
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